百度IPO规模初定 “牛卡计划”阻退Google
作者: 我家小白
来源: 网络
日期: 2006-02-18,17:36
7月21日，在向美国证券交易委员会提交招股说明书一个多月之后，百度给出了此轮IPO最终的发行规模——发行370万股美国存托凭证，约占总股本的10％，每股价格为19美元到21美元，募集资金约为7400万美元。按照20美元价格计算，百度的市值将达到6.34亿美元。
根据百度提交的这份补充说明，百度计划出售260万股美国存股凭证，现有股东计划出售110万股，其中占股11%的第二大机构投资者Integrity Partners将出售117,625股，占股10.1%的第三大机构投资者Peninsula Capital Fund将出售25万股，但百度最大股东DFJ（Draper Fisher Jurvetson）此次却并未出售股份。该公司拥有百度28.1%股份。
并不意外的是，持有百度大约2.6%股份的Google，此番也不在献售股东之列。
业内人士分析，百度此番发行的股本规模之所以低于之前传闻的25％，主要诱因即是为防范Google收购自己。尽管身为创始人及CEO的李彦宏持股达25.8%，加上其他高管及员工的持股，总股数达35％之多，但百度几大机构股东的持股数加起来已占到54.1％，一旦Google有意收购这些股东所持的股份，将在百度拥有更大的话语权。这显然是一贯以独立发展及独立上市为诉求的李彦宏不愿看到的。
于是，“牛卡计划” (Dual Class Structure)，一项旨在阻遏Google更越雷池一步的反收购安排，悄然出笼了。
双管齐下
据百度招股说明书披露，为防止可能发生的恶意收购，百度特别将上市后的百度股份分为A类、B类股票，在美国股市新发行股票为A类股票，而所有原始股份为B类股票。每1股B类股票的表决权相当于10股A类股票表决权。在这一双层股票结构之下，一旦Google或其它厂商收购百度的原始股，该股份将立即从B类股转为A类股。这意味着即便Google收购了绝大部分原始股，也将无法在董事会拥有足够的表决权。
显然，无论是 “牛卡计划”，还是刻意调低融资额及公开售股比例，都是出于增强管理层对公司控制权的考虑。百度为防范Google进逼而采取如此周密的双管齐下策略，用心可谓良苦。
坊间传言，Google公司CEO埃里克·舒密特在今年6月造访百度时，曾谈及将Google在百度的持股数扩大到10％的可能性，但遭婉拒。随后，百度以“牛卡计划”再次亮明了姿态。
作为一项反收购安排，“牛卡计划”此前在纳斯达克中国概念股中尚无采用的先例。今年2月，为了阻止盛大进一步僭越，新浪网曾启动“毒丸计划”。此前，新浪公司的细则中还特别设置了董事会实行分期选举计划及旨在保护高管利益的“金色降落伞”计划。因为上述制度安排，作为新浪网单一大股东的盛大迄今无法进入并控制新浪董事会。
根据百度提交的这份补充说明，百度计划出售260万股美国存股凭证，现有股东计划出售110万股，其中占股11%的第二大机构投资者Integrity Partners将出售117,625股，占股10.1%的第三大机构投资者Peninsula Capital Fund将出售25万股，但百度最大股东DFJ（Draper Fisher Jurvetson）此次却并未出售股份。该公司拥有百度28.1%股份。
并不意外的是，持有百度大约2.6%股份的Google，此番也不在献售股东之列。
业内人士分析，百度此番发行的股本规模之所以低于之前传闻的25％，主要诱因即是为防范Google收购自己。尽管身为创始人及CEO的李彦宏持股达25.8%，加上其他高管及员工的持股，总股数达35％之多，但百度几大机构股东的持股数加起来已占到54.1％，一旦Google有意收购这些股东所持的股份，将在百度拥有更大的话语权。这显然是一贯以独立发展及独立上市为诉求的李彦宏不愿看到的。
于是，“牛卡计划” (Dual Class Structure)，一项旨在阻遏Google更越雷池一步的反收购安排，悄然出笼了。
双管齐下
据百度招股说明书披露，为防止可能发生的恶意收购，百度特别将上市后的百度股份分为A类、B类股票，在美国股市新发行股票为A类股票，而所有原始股份为B类股票。每1股B类股票的表决权相当于10股A类股票表决权。在这一双层股票结构之下，一旦Google或其它厂商收购百度的原始股，该股份将立即从B类股转为A类股。这意味着即便Google收购了绝大部分原始股，也将无法在董事会拥有足够的表决权。
显然，无论是 “牛卡计划”，还是刻意调低融资额及公开售股比例，都是出于增强管理层对公司控制权的考虑。百度为防范Google进逼而采取如此周密的双管齐下策略，用心可谓良苦。
坊间传言，Google公司CEO埃里克·舒密特在今年6月造访百度时，曾谈及将Google在百度的持股数扩大到10％的可能性，但遭婉拒。随后，百度以“牛卡计划”再次亮明了姿态。
作为一项反收购安排，“牛卡计划”此前在纳斯达克中国概念股中尚无采用的先例。今年2月，为了阻止盛大进一步僭越，新浪网曾启动“毒丸计划”。此前，新浪公司的细则中还特别设置了董事会实行分期选举计划及旨在保护高管利益的“金色降落伞”计划。因为上述制度安排，作为新浪网单一大股东的盛大迄今无法进入并控制新浪董事会。
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